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疫情影响下的原油市场分析【尊龙体育官网】
来源:尊龙体育官网|娱乐平台官方网站    发布时间:2021-02-11 20:14:01
本文摘要:最近原油基本面变化不大,主要受新型新冠病毒疫情影响,由于供应不足的期待和对市场需求的乐观,国际油价大幅暴跌。

最近原油基本面变化不大,主要受新型新冠病毒疫情影响,由于供应不足的期待和对市场需求的乐观,国际油价大幅暴跌。原油市场运营逻辑证实,疫情危害中国原油市场需求,国际油价供需平衡的变化迫使OPEC调整产量政策,同时产油国集团竞争激化,促进美国原油库存季节性积累。此外,利比亚地缘政治不能引起推崇,对行情有一定的对冲。

从01新冠疫情影响国内市场需求的原油供需关系来看,此次新冠疫情主要作为原油市场需求的末端,沿产业链构成库存和供应压力。中国是世界原油及原油产品消费大国。如果说美国是全球原油供应快速增长的主要动力,那么中国就是全球原油市场需求增长的主要贡献者,疫情的再次爆发导致原油市场需求快速增长的最重要引擎加速。

新冠疫情对国际原油市场的最大实际影响是拉动中国供应链下游市场需求,道路交通管制和工业推迟开工,减缓对原油和原油产品的消费。为了防止传染病的快速扩散,国内工厂推迟停工,地区人口流动受到限制,从炼油开工到终端消费都呈现低迷状态。

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中国原油贸易商试图推迟3月装船,大型炼油企业和部分小型加工企业计划全面减产。有消息称,中石化要求将本月炼油产量减少到60万桶/天,约占总生产能力的12%。据英国石油公司(BP)透露,中国新冠疫情引发的连锁反应可能导致全球经济低迷,或2020年全球石油市场需求每天20 ~ 30万桶/天,占最低总量的0.5%。

中国原油和成品油消费或传染病发展受到沉重打击,但在计算国际原油供需平衡表时,中国原油进口量是最重要的参考,这个数字和国内消费趋势不需要几乎是实时的。理论上,消费、库存、成品油出口联合起来,包括原油市场需求。国内油品消费不振具有非常确定性,成品油出口也不属于国家分配的配额限量版,但中国仍在构建原油商业和战略储备体系。

在目前的市场环境下,不应该单纯大幅减少原油进口,而是避免以更低的成本持续扩大战略石油库存(SPR)。人们抛弃我,人们转卖我的方法具有经济合理性,在一定程度上,一些机构交易者也不选择针对低油价的机会,但后期的传染病最终会得到控制。除了基本面预期之外,市场情绪导向也占据着最重要的地位。参考2003年上半年非典对经济的影响,大幅提高了宏观上行风险。

新冠肺炎的发病数可以看作是市场情绪的风向标,当这个数字开始反弹时,伴随着乐观的恢复和市场信任的完全恢复。02随着美国原油库存季节性快速增长,中国消费市场的崛起将对国际原油格局产生连锁反应。

目前,中国主要从中东和西非大量进口原油,进口下滑将加剧主要产油国集团之间的竞争,破坏国际原油价格。考虑到美国炼油厂传统上集中在整备机上,间接减少了美国原油库存积累的压力。EIA数据显示,美国到1月31日一周为止战略储备的商业原油库存从340万桶减少到4.35亿桶,远远超过市场预期。

在美国原油生产方面,油田服务企业Baker Hughes宣布,截至1月31日一周,美国活动石油钻机数量从1个增加到675个。油价多年来处于稍低水平,页岩油生产及勘探企业的股东特别重视资本支出规律,2020年美国油田运营商排在倒数第二,第二年将继续实施新的钻井投资计划。

美国原油产量保持与1290万桶/天相似的历史高点,目前美国原油市场总体保持稳定运行,国际原油市场的供应压力进入急剧扩张阶段。03OPEC减产协议继续执行情况OPEC和非OPEC组成的联合技术委员会2月4日至6日在维也纳举行会议,评估对新型新冠病毒石油市场需求的影响程度,以应对传染病潜在扩散带来的冲击。据市场分析,此次会议有可能就将于3月到期的减产协议提出明确建议,辩论不应缩短期限或增添力量。

在市场需求预计大幅减少的情况下,欧佩克石油产量也跌至2009年以来的最低水平。这是因为沙特超额遵守减产承诺,利比亚油田港遭遇不可抗力。

据统计,1月OPEC13个成员国的原油总产量为2835万桶/天,环比大幅增加64万桶/天。目前OPEC整体减产执行率为133%,比去年12月158%的执行率有所上升,但这是2020年第一季度减产配额增加造成的。除伊朗、利比亚和委内瑞拉外,参与减产的10个成员国的新减产配额为117万桶/天。欧佩克的基本实际情况是偿还了减产承诺,沙特坚决强制超额减产,阿联酋对呼吁做出了很大反应,伊拉克和尼日利亚也可以减少供应。

1月伊拉克原油出口量从上月的342.8万桶/天下降到330.6万桶/天。没有参与减产的委内瑞拉1月原油和炼油出口量为95.2万桶/日,环比上涨13.5%。据消息人士透露,OPEC期待将减产协议从3月降至6月,如果疫情对中国原油市场需求产生相当大的影响,则可以提高减产强度。

沙特近年来实施了产业结构多元化政策,但石油外汇收入仍然是最重要的经济支柱。每桶55美元的国际油价已经高于沙特可以接受的上限,构建财政预算平衡需要达到80美元/桶左右。可行性掌握的是,大部分OPEC成员国同意需要进一步减产,甚至正在考虑持续扩大50万桶/天的减持。因此,俄罗斯派的非OPEC产油国的应对非常重要。

俄罗斯总统普京和沙特国王萨勒曼已经确认,两国计划此后在OPEC框架下合作,确保全球原油市场稳定。从2017年到现在,从俄罗斯的偿还情况来看,这个国家的大概率会解散减产,不愿意持续扩大减产规模。在此之前,沙特超额分担了减产任务,OPEC正在向无限量转移进一步提高减产能力的空间。如果这次不能充分缩短减产时间,全球市场将受到供应不足的打击。

04利比亚地缘政治随着美伊冲突的持续恶化,地缘政治焦点转向利比亚内战,沦落为仅次于市场的不确定性。Haftar领导的利比亚国民军(LNA)已经包围了利比亚大城市的的黎波里,拒绝停止反击和谈判让步。

以的黎波里政府利用石油收益确保外国武装团体获得资金为由,利比亚国民军封锁切断了全国石油系统生产、运输和出口环节。利比亚国家石油公司(NOC)宣布,该国的主要油田和港口只能作为不可抗力重新开放,因此该国的整体石油生产能力有可能衰退。利比亚享有仅次于非洲的已开发石油储量,不可抗力将允许合法中断石油交付合同。

利比亚的原油供应已经受到沉重打击,该国原油产量自1月18日以来雪崩骤减,网络桌面新闻网专门下降到120万桶以上/天,已降至18.7万桶/天。仅次于利比亚的Sharara油田平均每天拥有30万桶/的生产能力。其余产量来自Wafa油田和海上油田,如果不能长期恢复运营,如果整个油罐装满,产量将被允许为7.2万桶/天,这将使利比亚自2011年8月以来低于原油产量。

利比亚国内局势尚未稳定,该国石油供应危机雪上加霜。与伊朗问题的实际影响受到限制不同,利比亚内战大幅减少原油供应,使市场供需格局再次发生变化。

(威廉莎士比亚、利比亚、内战、内战、内战、内战)。05总结和观点突然复发、迅速扩散的新冠疫情使市场对市场需求侧的担忧激化了对供过于求的期待,IEA局长Fatih Birol预测,2020年上半年全球原油市场将经常出现100万桶/天的供不应求。但是,由于疫情的扩散,宏观经济和商品市场的情绪在短期内无法恢复,但随着美国页岩油供应压力的稳定,OPEC减产政策很有可能导致浑浊,最近地缘政治风险急剧下降,市场意识到国际原油供应体系的脆弱性,客观上对原油供应不足的危机构成对冲机制,不能选择性地忽视。

WTI50美元/桶,布伦特55美元/桶是最重要的支持位。此后暴跌挑战页岩油成本和OPEC底线,目前不能在较低水平上过度看待空白油价,后市集中关注疫情发展和减产政策的方向。


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